文 | 港股研究社上市公司配资
沉寂已久的外卖战场硝烟再起，但烧钱的逻辑却和十年前大不相同。
7月上旬，通过两个“疯狂星期六”大额补贴，将平台即时零售日订单拉高到了1.5亿单的全新高度。在京东挑起战火，淘宝带来电商造节打法，美团全面反击之后，即时零售赛道正在不断打破天花板。
问题是，十年轮回，巨头们重演烧钱抢市场的旧戏码，难道真如表面所见，补贴才是科技行业的制胜法宝，而年初高喊的“All in AI”只是口号？
一个网上流传的段子点破了玄机，三大平台All in外卖（waimai），正因为其中藏着两个“AI”。这固然是调侃，却也触及了真相。
这场牵动整个中国消费格局的即时零售大战，正是巨头们争夺AI时代超级入口与落地场景的揭幕战。
疯狂星期六：外卖的战火为何永不止息？
《京东挑起战火，美团打上头》《美团、京东、阿里（饿了么），外卖大战聚焦“最后一公里”》《美团、阿里疯狂星期六“补贴对决”，有人抢到2元一杯奶茶》……看着当下的新闻，是否会有昨日重现之感？
7月以来，外卖领域正复刻电商造节路径，阿里与美团围绕“疯狂星期六”展开补贴大战。据透露，阿里计划未来100天每周推出超级星期六促销，管理层要求淘宝稳定在8000万单量级，意图将“疯六”常态化。
随着淘宝闪购迅速起量，美团之前的预判言中，不是冲击美团的第一个对手，也许也不会是最后一个。
只要烧钱还能换数据，大厂必然踊跃参战。对即时零售万亿市场虎视眈眈的，也不止京东、淘宝，抖音、快手、小红书等玩家都瞄准了美团到店、到家业务，甚至腾讯也可能凭借“社交+消费”场景切入，毕竟没有比“请客喝奶茶”更贴近熟人社交的消费形态了。
看起来，在这场大战中，巨头们深陷“烧钱陷阱”。近期，机构研报都提到了一个词，“利润承压”。比如，高盛预测，在基本情景下，未来12个月（2025年7月-2026年6月），阿里巴巴和京东的外卖业务将分别亏损410亿元、260亿元，美团的EBIT将下降250亿元。随后，三大巨头股价齐跌。
那么，明知短期利润承压，巨头们为何仍义无反顾？
答案在于即时零售所代表的巨大价值远超外卖本身。巨头们重兵集结于此，目标绝非简单的存量低端争夺，真正的算盘藏在更深的维度。
这场补贴大战的意义远不止于当下的订单量争夺，它代表着海量场景数据与百万级线下履约网络，是AI与具身智能落地的最大场景之一。哪个平台能通过此战构建起AI时代的场景壁垒，便可能成为消费领域的超级入口。
因此，补贴大战的核心目标，是通过快速扩张单量和覆盖范围，积累更丰富的数据，最终为新技术的深度应用打好基础。
对此，美团CEO王兴在财报电话会上已经给出了态度：“AI这样具有根本革命性的东西可能会带来一切可能。我认为唯一有意义的策略就是主动进攻，而不是防守。”
就像移动互联网时代八大战役，新一轮外卖大战中，巨头们边打边做大蛋糕，并拉开了AI新零售时代的序幕。
即时零售三巨头，都准备用AI“偷家”
有人调侃，硅谷的公司在做AI，中国的公司在送外卖。
然而，围绕外卖展开补贴大战，不是国内大厂忽视科技的体现，反而折射出国内AI发展的“实用主义”：即时零售+电商就是万亿级别的AI落地场景，同时即时零售产生的庞大数据流为AI发展提供了核心资源。
理解了这层逻辑，就可以发现外卖（waimai）还真有两个“AI”。一个是业务AI化，一个是履约无人化。
一方面，在这场补贴大战之外，美团、京东、阿里均投入重金构建自身AI能力。
先看美团，试图通过AI构建全新的本地商业系统。年初，美团就将AI列为公司四大All in战略方向之一。年中的时候，美团核心本地生活业务CEO王莆中还透露，美团在AI上每年投入超过百亿元。目前，美团已经构建了自己的大模型Longcat（龙猫）。
图源：微博
再看京东，依托供应链优势和产业大模型，志在成为零售产业的AI底座。京东自研了言犀大模型，采用“70%通用数据+30%产业数据”的混合训练模式，突出供应链、物流等产业的壁垒，为京东业务构筑底座。
最后，阿里的AI战略野心更不必多说。而被合并入阿里中国电商事业群的饿了么，也在加速AI化。饿了么管理层上半年在内部分享时表示，2026财年是AI技术变革的战略窗口期，饿了么将继续加快AI应用产品的推出和迭代速度。
另一方面，在履约端，几大平台对无人化技术的探索也很突出。
自2016年起，京东物流在智能配送领域持续发力，目前京东物流第六代智能配送车已实现复杂城市环境自主配送。再结合早在2021年，达达无人配送平台就在七鲜、永辉的常态化应用，形成“仓储-分拣-末端”全链路无人化雏形。京东明显在物流履约方面有系统性技术沉淀。
同样，作为即时零售的“一哥”，美团对无人化技术的重视度也不低。甚至可以说，美团买下了半条机器人赛道。天眼查显示，美团在过去三年时间里投资的机器人及相关企业已经达到了30家。近期外卖大战爆发后，美团更是频频出手，7月初连续领投了它石智航、星海图两家公司的融资。
毫无疑问，表面上打生打死的三巨头，都在打着“AI”的新算盘。
随着补贴竞争趋近临界点，AI技术的实际应用深度将成为即时零售下一阶段竞争的关键所在。谁能率先完成从数据积累到全流程智能化的跨越，谁就能在万亿级市场中真正拥有技术护城河。
这也意味着，未来很多行业都会从劳动密集型向技术密集型转型。从电商到外卖，再到即时零售、本地生活服务、酒旅OTA，大厂每“重做”一个新领域，都伴随着数字化、智能化能力的自然延伸。
用AI创造“新零售”
这一轮恍若历史重现的外卖大战背后，是又一个“移动互联网”级别的产业重塑风口到来。
首先，从官方定调可以看出，各界的焦点都是，新一轮大战能否催生全新的消费模式。比如，近日，新华社《经济参考报》发表长篇专题报道，关注外卖大战在争夺存量市场之外，如何以产品和模式创新，挖掘增量市场。
AI在线下场景中的落地应用，无疑是未来实体零售增长的重要方向。此轮补贴大战背后，几大平台也在重拾零售业态创新的道路。比如，美团买药和银河通用探索基于人形机器人的智慧药房解决方案。和多年前阿里探索的无人零售不同，这是即时零售与无人技术的结合，加大了对机器人的运用，瞄准的是全自动化的零售平台。
其次，各大电商、即时零售平台正在AI、无人配送等技术加持下颠覆“极致人效”，创造新的平台增长逻辑。
AI技术正在帮助平台、商家提升效率，提升整个产业链的运转效率。比如，饿了么官方介绍，目前通过智能化商家经营体系一揽子AI产品工具，平台上数十万商家的经营效率已有显著提升；美团也表示，基于自研大模型的智能客服Agent试点效果显示运营效率可以提升20%。
同时，科技公司将自动驾驶、机器人技术和AI更加紧密地结合，创造了新的行业模式，从而实现降本增效。比如，在配送方面，京东在香港测试基于无人机群的社区空中配送站，通过“空中走廊+地面网格”的模式，使单趟运输成本降低58%。
最后，智能化也是企业克服出海种种顾虑，加速全球化布局的重要途径。
除了发力国内市场外，即时零售平台也在加速海外布局。美团的Keeta就盯上了中东这块“地广人稀”但消费力强的蛋糕。据悉，美团无人机已经开始在在迪拜试水商业化运营，自动配送车累计完成超500万单配送。
总之，从AI到无人机、机器人+实体零售，万亿零售市场正在经历一场技术风暴。而正如刘强东所言，这场风暴意味着“企业不应该再去压榨员工，今天完全可以通过技术商业模式赚钱”。
即时零售“三国杀”中，谁会成为这轮大战的最终赢家？答案不在旧的竞争逻辑中，而是在于谁能用科技将整个赛道重做一遍。
结语
每个科技巨头发展到现阶段，都不可避免地面临资本积累并不能保证经济增长的“索洛悖论”，而破解这一悖论的关键在于通过技术创新重组生产要素。
以外卖为例，几大平台深度运用AI和无人化技术，完全不需要进一步压榨骑手和商家，就可以改变成本模型。据艾瑞咨询测算，AI深度应用可使外卖行业综合成本再降低20-30%。
因此，长期来看，这场即时零售大战的胜负手，一定会回归整个行业的本质命题，即如何用技术创新破内卷。
如今，经历了反内卷的紧急叫停，三家公司在资本市场都有企稳迹象，但反弹力度却更多要看各自的AI成色。当科技变革到来，市场希望见证的是，中国互联网又一次颠覆式进化。
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